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紫金矿业2899大增采矿权利前景

2019-10-09 19:56:42来源:励志吧0次阅读

紫金矿业(2899)大增采矿权利前景

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今年上半年,紫金矿业(2899,简称紫金)的黄金产量较去年同期大幅增长184%至21,149.59公斤,其中去年底投产的洛阳紫金银辉(简称洛阳)的贡献占54%。若扣除洛阳的贡献,公司旗下三大金矿於今年上半年的黄金产量实际仅按年增长17%,与管理层预期的15%的年增幅相若。

同时,管理层一直致力拓展旗下勘探业务。年初至今,紫金新增采矿权28个,令公司采矿权总数达158个,远远超过灵宝黄金(3330 HK,观望)的18个。公司所持的采矿权越多,也就意味着公司越有机会勘探到资源丰富的新矿。目前在建的矿区之一是西藏玉龙铜矿(紫金持有39%股权),该矿的探明铜储量为1,000万吨。

铜矿是中国极度紧缺的金属矿物质之一,自主供应率仅不足50%,因此,相信紫金积极扩张铜业务的举动意义正面。在与管理层会晤后,我们将公司2007年铜产量增长预测调高至逾78%至6.6万吨,主要是考虑到2.2万吨的德尔尼铜矿已於今年10月投产,加上公司去年及今年上半年的铜产量分别仅约2万及1.9万吨。

扩铜业举动意义正面

此外,管理层亦正积极拓展旗下锌业务。今年5月投入试产的巴彦淖尔锌冶炼厂每年可冶炼锌10万吨,规模位於行业之首。去年,紫金的锌产量仅1,418吨。因此,我们认为锌冶炼业务的盈利能力具备非常大的潜力。同时,由於生产商的产量无法满足中国等国家的需求量,伦敦金属交易所记录的锌存货已降至15年最低水平,而锌价则在周一(11月6日)创下每百万吨4,280美元的历史新高,较今年6月时的低点急升近50%。

紫金的生产成本於全球黄金开采业中始终稳占最低。去年,公司的生产成本仅为每盎斯203美元,较全球平均水平296美元为低。

管理层有意维持60%的高派息比率。我们将紫金的评级由沽出上调至买入。

以现金流折现法所计算的内在价值是5.5港元,相等於2006年度市盈率33.4倍,较现价有17%上升空间。 (摘录)

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