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湘财证券:通胀低于预期 预计12月份CPI约为2.9%

2019-12-03 23:23:09来源:励志吧0次阅读

湘财证券:通胀低于预期 预计12月份CPI约为2.9% 2013-12-09 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

11月份,CPI同比上涨3.0%,略超出我们预期(3.1%)。

从CPI两大权重来看,食品价格环比下降0.2%,环比连续两个月下降。11月份鲜菜价格环比下降3.8%,拉动CPI上升约-0.12%。蛋、猪肉和水产品价格分别下降1.4%、0.5%和0.4%,三项合计影响CPI下降约0.04个百分点;鲜果和粮食价格分别上涨0.5%和0.4%,两项拉动CPI上涨约0.02个百分点。。

从猪肉周期数据来看,目前猪肉周期仍处于一个周期的底部,价格低位延续一年多。

若按照周期趋势,那么未来猪肉价格将迎来一个上升周期。但本轮周期独特的是,通胀向上的周期过程中,经济低位,而资金价格一直处于高位,在一定程度上抑制了货币活化对物价的冲击。

非食品分项环比持平。其中,衣着、居住、家庭设备用品及维修服务、烟酒及用品、医疗保健和个人用品价格分别上涨0.6%、0.2%、0.1%、0.1%和0.1%,娱乐教育文化用品及服务、交通和通信价格分别下降0.6%和0.2%。这意味着CPI剔除食品后环比增长动力不足。从我们的通胀加速器模型来看,最近三个月加速指数分别为0.13、0.2和0.17,显示CPI没有呈加速趋势。

预计12月份CPI约2.9%。

需求改善有限,PPI环比反复11月份,PPI同比下降1.4%,环比持平。工业生产者购进价格同比下降1.5%,环比持平。1-11月平均,工业生产者出厂价格同比下降2.0%,工业生产者购进价格同比下降2.1%。

工业生产者出厂价格中,生产资料出厂价格环比下降0.1%。采掘工业价格下降0.3%,原材料工业价格下降0.2%,加工工业价格持平。生活资料价格环比上涨0.1%。

其中,食品价格上涨0.2%,衣着价格上涨0.1%,一般日用品和耐用消费品价格均持平。

PPI环比持平,意味着全球需求尤其是新兴市场需求继续疲软,随着10月份以后PPI价格环比上涨的翘尾因素消失,PPI回暖趋势已基本结束,在企业主动补库存的周期背景下,企业盈利增速高点可能面临拐点。

预计12月份PPI同比增速-1.6%11月份大摩全球制造业指数为54.3,环比10月回升2.2个百分点,预示全球需求扩张加速。欧元区11月份制造业PMI为51.6,环比上升0.3个百分点。美国ISM的PMI指数为57.30,环比10月份扩张0.9个百分点,显示经济回升继续加速。印度11月份PMI数据为51.3,需求环比改善。数据结构显示,发达经济体回暖趋势显著高于新兴市场。一方面这对美元走势是一个强有力的支撑,另一方面需求对大宗商品价格的拉动依旧较弱。预计12月份PPI环比增长-0.1%,同比增速-1.6%。

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